在交易金额屡创新高的表象之下，2026年1月的BD市场正在发生更为深刻的结构性变革。通过对当月交易项目的细致分析，一个清晰的趋势浮出水面：交易标的正从临床中后期资产向早期研发阶段转移，MNC开始提前锁定中国创新药的早期项目，合作模式也随之转向早期研发+CRO服务捆绑的新范式。
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